去年以来，股债市场波动频繁，不少基金产品净值也出现了较大回撤。在投资者风险偏好下行的当下，越来越多以“低波”见长的基金经理开始崭露头角股票配资官方网站，吸引了机构、个人投资者的注意。

　　所谓“有舍才有得”。在浦银安盛基金固收投资部总监李羿看来，即便投资犯错，也不能令组合出现大幅调整，因此他采取高容错的策略，宁愿舍弃一些赚钱的机会，但先要控制好回撤，尽力实现较为平稳的长期收益曲线，为投资者提供“业绩可解释、策略可复制、理念可持续”的“三可”产品。

　　“高容错策略”控制回撤

　　“低波产品的回撤控制是放在第一位的，其次才是考虑赚钱的机会。”李羿说，如果想要控制回撤，有些进攻性的机会就要舍弃，将之看成“策略成本”。

　　在李羿的投资理念中，“纪律性”尤为重要，其投资风格较为保守，核心思路是通过高容错的策略，达到即便犯错，也不会令组合大幅调整的目标，实现长期较优、品质良好的低波收益回报。

　　在仓位控制上，李羿也以产品回撤控制为首要考量，该减仓时就减仓。如果组合出现连续回撤，达到其“纪律”规范值，他不会盲目补仓“捡便宜”，反而会把仓位降下来，因为不知道后续会否持续下跌，给组合表现带来更大的伤害。

　　“回顾我自己的操作历程，过去曾发生过几次上述情况，但我坚持按照仓位控制的理念去做。后来市场调整时，从最后的净值表现来看，我管理的产品回撤相对可控。牺牲一部分收益去换取组合回撤降低的可能是值得的。”李羿说。

　　同时，配置分散也能提高组合策略的容错率。李羿表示，他对组合的分散性也控制得较为严格，仓位不会太过集中于单个行业或板块，否则盈亏同源，回撤可能也会较大。

　　在大类资产配置上，相较于收益弹性，李羿更关注组合构建的安全性和容错性。“目前比较看好权益类资产，但是具体时点上没法把握，除非出现一定‘安全垫’我才会考虑加仓。”在他看来，投资首先是别犯错，其次才是给客户挣到足够的钱。因此，即便权益市场已持续调整，他依然会考虑继续下跌的可能，更多地从产品维度去调整权益、固收资产的配比。

　　债市负反馈概率小

　　对于近阶段的债市调整，李羿表示，这和季节性因素扰动有关。首先，2021年、2022年都有类似的特征，今年三季度以来，资金利率有所上升。其次，三季度末的国庆假期特别长，根据季度末的资金价格情况，资金跨季持有期的表现不会太乐观，因此很多基金经理或会去杠杆，抛售不赚钱的债券，也因此产生了一定的抛压。

　　“目前来看，债券收益率上行或是短期调整。”李羿说，流动性总体是合理充裕的，银行理财方面也在发行很多长期的产品，降低流动性压力，因此负反馈的概率较小。

　　对于如何应对季节性因素对债市投资的扰动，李羿举例称，比如这次跨季，可提前借28天的回购，成本就较低。“当然也有人会等到月末最后一天再操作，但逆市场操作可能效果更好；另外，还需要调整组合，部分短期限债券如出现利率倒挂则需要卖出，不如参与回购。”

　　“利率水平变低以后，固收类投资的操作模式发生了很大变化。单纯地买入并持有策略效果变差了，通过信用下沉博取收益的方式也不可取了，每个BP（基点）都要细抠，因此债券投资需要精细化操作。”李羿说。

　　合力打造“三可”产品

　　在李羿看来，固收产品像“大众消费品”，需要产品质量的稳定，这就需要团队化作战。前中后台一同为了维持产品的品质而努力，并形成“全天候”的产品线，在不同市场情况下提供合适的产品。

　　“固收产品的基金经理赚得是辛苦钱，努力的债券基金经理更值得瞩目。团队的人不在多，而在于努力程度。”李羿说，要致力于为投资者打造业绩可解释、策略可复制、理念可持续的“三可”产品。

　　资料显示，浦银安盛固收团队阵容较为强大。该公司分管固收条线的副总经理汪献华曾任浦发银行金融市场部副总经理，具有19年金融从业经验；固定收益投资部总监李羿拥有9年投资经验，曾任职于银行、保险、头部基金；信用研究部则由涂妍妍领衔，她曾任职于兴业银行、陆金所，具有17年金融从业经验；固定收益专户部总监段福印是一位投资老将，具有25年金融从业经验及15年投资经验，曾在券商、公募基金有着资深从业经历。

　　据悉股票配资官方网站，拟由李羿担任基金经理的浦银安盛稳健富利180天持有期债券将于发行，该产品也将延续他过去以低波见长的管理风格。